Perspectives 2021 – De meilleurs horizons

Perspectives des marchés

Si l’on considère nos perspectives pour 2020 établies en décembre 2019, il serait juste de dire que nous n’avions pas prévu une pandémie mondiale qui aurait des répercussions dans le monde entier et qui nous aurait piégés chez nous. Heureusement, la souplesse de notre mandat et notre capacité à utiliser une série d’outils de préservation du capital nous ont aidés à surmonter la chute initiale du marché, puis à réinvestir une fois qu’il est devenu plus attrayant, ce qui a permis d’obtenir un bon rendement des actions de croissance au cours de l’année.

La leçon à tirer pour tous les investisseurs est que ces importantes baisses de marché sont souvent difficiles à prévoir. Ce qui est plus important, c’est la capacité à être actif et à disposer des outils de gestion des risques pour préserver le capital lorsqu’ils se présentent.

L’autre grande histoire de 2020 a été la bifurcation des marchés pendant la majeure partie de l’année, avec les gagnants de la COVID-19 (Internet de base, commerce électronique et logiciels) accélérant leurs gains de parts de marché alors que la pandémie commençait à changer les comportements. En effet, ces gagnants mondiaux post-COVID-19 ont gagné des parts de marché de trois à cinq ans rien qu’en 2020, de sorte que le prix de leurs actions en ferait de même et obtiendrait des résultats de plusieurs années en une seule année.

Nous prévoyons que ces habitudes forgées en 2020 se maintiendront, le monde poursuivant la transition vers de nouvelles façons de faire les courses, de travailler, d’apprendre, de se divertir et de payer.

En 2021, nous chercherons à « suivre l’argent ». Dans un contexte de taux d’intérêt très bas et d’assouplissement quantitatif à l’échelle mondiale - la politique monétaire de la banque centrale visant à augmenter la masse monétaire sur les marchés - les arguments en faveur des actions plutôt que des obligations restent forts. Avec de nouveaux investissements dans les énergies renouvelables, les batteries et les transports, et l'efficacité énergétique de la part de l'Union européenne et une présidence dirigée par M. Biden, notre zone d'intérêt climatique a de forts vents contraires.

Le principal risque à court terme pour nos perspectives globalement positives reste la pandémie. Alors que les vaccins sont en cours d’élaboration, nous pensons que les marchés des actions vont, pour la plupart, passer à travers des fermetures, car la plupart des grandes sociétés ont les moyens de survivre et de passer de l’autre côté. Là où la pandémie deviendrait plus préoccupante, serait l'éventualité d'un revers important dans le déploiement des vaccins (perte de confiance du public, problèmes de distribution, etc.). Bien que nous nous attendions à ce que bon nombre de nos plus grandes participations enregistrent à nouveau de bons résultats dans un monde socialement éloigné, nous nous attendons néanmoins à ce que certains effets négatifs se répercutent sur les bénéfices en raison d’un contexte de consommation et d’activité plus faible.

À moyen et long terme, nous répétons qu’il est bien plus important d’identifier correctement un domaine de croissance structurelle et les sociétés qui vont bénéficier de cette croissance que d’essayer de prédire la direction de l’économie ou du marché.

Positionnement et possibilités

• Nous sommes actuellement pleinement investis à l’approche de 2021, mais nous restons flexibles pour utiliser nos outils de préservation du capital contre les risques de baisse et la volatilité du marché si des risques identifiables se concrétisent.
• En tant qu’investisseurs de croissance, nous nous efforçons d’identifier les tendances de croissance durable qui sont sous- estimées et mal évaluées par le marché. La croissance structurelle des bénéfices est généralement égale à la croissance structurelle du prix des actions, et cela reste notre principal objectif.
• Les habitudes prises en 2020 se maintiendront et pour l’année à venir, le climat, l’entreprise numérique et le commerce électronique seront les principaux « domaines d’intérêt ».
  • Climat : Nous suivons l’argent qui est investi pour décarboniser la planète, et cela nous conduit aux énergies renouvelables, aux batteries et aux transports, aux bâtiments et à l’efficacité, et aux bénéficiaires des emballages, des déchets et de l’eau.
  • Entreprise numérique : Nous continuons à investir dans les sociétés qui permettent la migration de plus en plus rapide vers le nuage.
  • Commerce  électronique :  Les  principales  plateformes  ont  pris  une  part  considérable  en  2020  et  investissent massivement dans leurs offres afin de stimuler la croissance future et de capitaliser sur leurs avantages. Nous savons que  de  nombreux  nouveaux  consommateurs ont  commencé  à  utiliser  le  commerce  électronique pendant  la pandémie, et nous savons également que les consommateurs dépensent davantage pour un plus grand nombre de produits, car ils sont plus à l’aise chaque année.
  • Le Fonds alternatif de croissance mondiale CI Munro et le Fonds d’actions mondiales axées sur la croissance CI Munrorestent positionnés avec une exposition à d’autres domaines d’intérêt clés, notamment à l’informatique haute performance, aux soins de santé innovants, aux perturbations de l’Internet et aux paiements numériques.

Risques

• L’augmentation de l’inflation fait pression sur les taux d’intérêt qui augmentent trop tôt.
• Sur le front politique américain, l’issue du Sénat ainsi qu’un transfert pacifique du pouvoir au président élu Joe Biden.
• Géopolitique États-Unis-Chine.

Source : Bloomberg Finance L.P. et Munro Partners au 21 décembre 2020.

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Date de publication : 30 décembre 2020.