Perspectives 2021 – Investissement dans des actifs multiples

Perspectives des marchés

À l’approche de la nouvelle année, les hôpitaux sont soumis à une pression accrue, ce qui a conduit certains gouvernements à imposer des restrictions d’activité plus strictes. Cela contribue à créer des points faibles dans les données économiques, en particulier dans le secteur des services. Malgré ces préoccupations à court terme, nos perspectives pour 2021 restent optimistes, car le déploiement des vaccins, une politique monétaire et fiscale accommodante et des prévisions optimistes de bénéfices des sociétés continuent à faire monter les marchés.

En 2020, la masse monétaire et l’affaiblissement des devises ont été au cœur de la spéculation et du leadership étroit sur les marchés des actions. Avec une grande quantité d’argent investissable en réserve et des taux d’épargne élevés, nous nous attendons à ce que le crédit et la consommation augmentent à mesure que les économies se rouvriront. En fin de compte, nous pensons qu’il y a de bonnes chances que les économies connaissent une croissance exceptionnelle.

Positionnement et possibilités

À notre avis, ce qui différera l’année prochaine seront les secteurs du marché qui génèrent des rendements. Les rallyes du printemps et de l’été ont été stimulés par les secteurs de la consommation courante, d’où la force du marché américain des actions à forte composante technologique et  à  grande  capitalisation. Les  gagnants  de  l’année  prochaine  seront  probablement des  secteurs « réouverts » du marché. Malgré leur récente vigueur, les différences de valorisation restent extrêmes, ce qui laisse penser que nous sommes encore au début d’une rotation.

Au sein de nos portefeuilles, nous continuons à réduire les titres à revenu fixe et à augmenter les actions. Bien que les taux d’intérêt à court terme restent faibles dans un avenir prévisible, les taux d’intérêt à long terme devraient augmenter au cours de l’année prochaine. Par conséquent, nous avons réduit les obligations gouvernementales de longue durée et les avons ajoutées aux obligations de sociétés. Nous prévoyons que la baisse des taux de défaillance et l’amélioration de l’économie entraîneront des rendements sains pour les obligations de qualité supérieure et à haut rendement l’année prochaine. Nous avons également ajouté des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) à nos portefeuilles. Ces obligations sont garanties par le gouvernement américain et liées à une jauge d’inflation conçue pour protéger les investisseurs contre la baisse du pouvoir d’achat de leur argent.

En ce qui concerne les actions, nous en avons ajouté dans les secteurs « réouverts » du marché. D’un point de vue régional, nous nous concentrons sur le Canada et l’Europe, des marchés qui sont davantage exposés aux secteurs cycliques sensibles tels que l’énergie et les services financiers. Nous avons également favorisé les petites sociétés par rapport aux grandes. Les petites sociétés sont moins chères, et nous pensons qu’elles auront un potentiel de croissance des bénéfices plus élevé en 2021. En résumé, une expansion synchronisée à l’échelle mondiale contribuera à revitaliser les secteurs en phase de « réouverture » et fournira un contexte positif pour nos portefeuilles.

Risques

Toute perturbation du déploiement du vaccin ou de son efficacité pourrait pousser plus loin l’espoir d’un retour à la normale. Toutefois, nous pensons que des taux d’intérêt bas augmenteront la volonté des investisseurs de tolérer les retards. En outre, nous nous attendons à des mesures de relance supplémentaires pour lutter contre tout imprévu lors des réouvertures; les banques centrales continueront probablement à imprimer de la monnaie et les gouvernements étendront leurs programmes de soutien. Ces deux mesures permettront de gagner du temps et de limiter la chute du marché.

Source : Bloomberg Finance L.P. et Gestion mondiale d’actifs CI au 22 décembre 2020.

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Publié le 30 décembre 2020