Perspectives 2021 – Actions canadiennes

Perspectives des marchés

Nous prévoyons que l'économie canadienne s'améliorera en 2021, à mesure que les vaccins seront distribués et que les individus seront autorisés et se sentiront à l'aise de reprendre une vie plus normale. Dans l'ensemble, les bilans des consommateurs et des entreprises du Canada ont été épargnés de tout l'impact économique de la pandémie de COVID-19, grâce au soutien généreux du gouvernement et aux accommodements des marchés financiers. Dans le cas des ménages de consommateurs, les taux d'épargne ont atteint des sommets et un renversement de cette tendance pourrait assurer une nouvelle croissance économique tout au long de 2021. Les défis économiques sont susceptibles d'inclure une certaine réduction des mesures de relance du gouvernement lorsque la normalité commencera à revenir.

Au moment où nous écrivons ces lignes, l'indice S&P 500 et l'indice composé S&P/TSX ont presque complètement effacé toutes les baisses du début de 2020, ce qui signifie que la « reprise rapide » est probablement derrière nous. En regardant un peu en dessous de la surface, nous pensons qu'il reste des opportunités intéressantes, car certains secteurs se négocient à des évaluations excessivement élevées alors que d'autres sont bien positionnés pour des gains futurs.

Il est bien connu que les prochains mois seront difficiles sur le plan économique et personnel, avant que nous puissions revenir à un environnement plus normal à mesure que les vaccins deviendront de plus en plus disponibles partout. Si les vents contraires actuels pouvaient entraîner une volatilité à court terme, nous pensons qu'au cours des prochains mois, les investisseurs se concentreront de plus en plus sur le monde post-vaccin.

Positionnement et possibilités

Les taux d'intérêt sont un élément important à prendre en considération pour décider où investir. Investir aujourd'hui dans une obligation du gouvernement canadien à 10 ans et la conserver jusqu'à l'échéance permettrait d'obtenir un rendement total inférieur à 0,75 % par an, ceci, bien sûr avant les effets de l'inflation et des impôts, qui sont tous deux des coûts très réels. Si les obligations ont certainement leur place, c'est un moyen difficile de protéger et de composer son épargne « réelle », c'est-à-dire après l'inflation. En même temps, nous pouvons trouver de nombreuses opportunités d'investissement intéressantes au Canada, qui, selon nous, offrent à la fois un flux de revenus supérieur et un potentiel d'appréciation du capital plus important. Ces investissements offrent également une meilleure protection contre l'inflation, si elle devait se matérialiser. En fait, beaucoup de ces entreprises pourraient en fait bénéficier d'une modeste augmentation de l'inflation et des taux d'intérêt due à l'amélioration de l'activité économique; on ne peut pas en dire autant de la plupart des investissements à revenu fixe.

Les investisseurs dans les entreprises canadiennes de haute qualité et de valeur attractive obtiennent aujourd'hui le meilleur de tous les mondes. Nous avons trouvé un certain nombre de ces entreprises dans les secteurs de la consommation de base, des finances, de l'énergie et des infrastructures énergétiques. Dans la grande majorité des scénarios économiques raisonnables, nous prévoyons que les entreprises que nous possédons aujourd'hui auront des bénéfices et des flux de trésorerie plus élevés au cours des prochaines années. Cela est dû à leurs bilans solides, aux larges avantages concurrentiels de leur entreprise, à leurs équipes de gestion expérimentées et à leur solide flux de liquidités libres, qui peuvent être soit réinvesties soit nous être restituées dans l'intervalle. Si l'on ajoute à cela le fait que ces entreprises se négocient en moyenne à des multiples très intéressants, tant en termes absolus que relatifs, nous pensons qu'il est possible d'obtenir un rendement encore meilleur que le rendement des dividendes et le taux de croissance des bénéfices ne le suggèrent.

Risques

Nous restons concentrés sur le risque et sommes également attentifs aux circonstances imprévues qui pourraient survenir lorsque le monde reviendra à la normale. Il peut s'agir, par exemple, de taux d'intérêt et/ou d'inflation plus élevés, qui peuvent entraîner une volatilité dans différents secteurs et différentes catégories d'actifs. Nous pensons que le portefeuille est bien positionné pour un monde qui va progressivement se normaliser un peu plus, même si des obstacles au retour à un environnement plus normal sont possibles.

Votre soutien tout au long de cette année difficile pour nous tous a beaucoup compté pour moi et notre équipe. Nous sommes restés disciplinés dans notre processus, mais flexibles dans notre application, ce qui nous a permis de traverser cette période très volatile. Nous vous remercions de votre confiance et nous continuerons à travailler dur pour protéger et accroître votre épargne.

Sources : Gestion mondiale d’actifs CI au 23 décembre 2020.

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Publié le 31 décembre 2020.

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